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　　盈利预测、估值与评级：四轮车经过关税压力测试，区域拓展、海外基地爬坡能力得到验证；两轮车外销随组织架构调整效果显现，有望提速发展。考虑到关税、汇率等不利因素扰动，该机构小幅下调2026-27 年归母净利润预测7.5%/2.5%至22.07/28.02 亿元，新增2028 年归母净利润预测35.18 亿元，2026-2028 年同比+31.7%/+26.9%/+25.6%，对应PE 分别为19/15/12 倍，维持“增持”评级。

　　盈利预测与投资建议。预计2026-2028 年公司收入分别为29.8/31.0/32.7 亿元，同比+2.0%/+4.3%/+5.5%，归母净利润分别为3.6/3.7/4.0亿元，同比+0.2%/+4.4%/+8.0%，按最新收盘价对应PE 为26/25/23倍。参考可比公司，同时考虑到金徽酒业绩韧性较强，在行业下行期表现位于前列，公司基地市场夯实叠加省外市场稳步拓展，后续业绩持续性较好，所以给予2026 年27 倍PE 估值，合理价值为18.89 元/股，维持“增持”评级。

　　盈利预测与投资评级：展望后续，基于大兆瓦占比提升以及TRB 应用开始向更低功率段下移，TRB 渗透率快速提升，26 年TRB 主轴承出货有望继续高增，同时主轴承海上以及海外批量+齿轮箱轴承放量进一步贡献业绩增长。该机构维持26-27 年公司业绩预期基本不变同时引入28 年业绩预期，该机构预计公司26-28 年分别实现归母净利润11.1/13.3/15.6 亿元，同比分别增长36%/20%/17%，对应PE 分别为16/13/11 倍，维持“增持”评级。

　　投资建议：维持公司“增持”评级。预计公司2026、2027、2028年归属于上市公司股东的净利润分别为1.72、2.31 和2.79 亿元，暂时不考虑非公开发行股票的摊薄效应，对应的全面摊薄EPS 分别为0.52、0.70 和0.85 元，按照4 月16 日21.07 元/股收盘价计算，对应PE 分别为40.36、30.04 和24.90 倍。公司将充分受益于国内外电力行业景气上行、高电压等级变压器结构优化、高牌号硅钢技术迭代以及产品出海。维持公司“增持”评级。